CMA備考知識點之終結期現金流~2022年CMA的備考已經開始了，所謂只要功夫深，鐵杵磨成針，今天為大家準備了終結期現金流的知識點。

CMA備考知識之終結期現金流：

1、任何出售或處置資產的殘值;

2、與資產處置有關的凈納稅效應(增加或節約稅金);

3、凈營運資本的任何變化;注意區分“較后一年現金流”與“終結期現金流”。

Kell公司在分析一項新產品的投資，預期在未來5年該產品年銷售量為100,000件，然后停止生產，新設備的購買費用為$1,200,000，安裝費用為$300,000。新機器采用直線折舊法，出于財務報告目的其折舊年限為5年，而出于稅負目的其折舊年限為3年。在第5年年末，設備的拆除費用為$100,000，出售價格為$300,000。為了該新產品，必須要追加$400,000營運資本。該產品的售價為$80，而其直接人工和直接材料的成本為每單位$65。年度間接付現成本將增加$500,000。kell的有效稅率為40%。

要求：計算kell公司初始投資及該項目之后1-5年的增量現金流。

第0年 第1-3年 第4年 第5年

初始投資 1500

營運資本 400

營業凈現金流 800 600 600

邊際貢獻額 (80-65)*100=1500 (80-65)*100=1500 (80-65)*100=1500

固定成本 500 500 500

折舊 1500/3=500 0 0

稅前利潤 500 1000 1000

稅 200 400 400

稅后利潤 300 600 600

折舊 500 0 0

處置設備流入 300-100=200

稅收效應 -80

營運資本收回 400

凈流量 -1900 800 600 1120

•1-3年折舊=1500/3=500

•NCF0=1200+300+400=1900

•NCF1-3=[100×(80-65)-500-500]×(1-40%)+500=800

•NCF1-3=[100×(80-65)-500]×0.6+500×0.4=800

•NCF4=[100×(80-65)-500]×0.6=600

•NCF5=600+400+(300-100)×0.6=1120

總結：

增量現金流數據提供了必要的相關信息，從而可以判斷項目在財務上的吸引力。管理人員有必要評價項目會對組織的資源產生任何影響，并且應將該項目與其他備選方案進行比較。然后，企業需要進一步利用各種方法來審查資本投資項目的預期現金流入和流出。如：現金流折現(DCF)分析;回收期法。DCF法通過考慮貨幣時間價值來對現金流進行調整(折現)。為此，該方案被廣泛用于評價長期投資決策。現金流量折現分析中的一個關鍵元素是確定將予采用的預設回報率，也稱作較低回報率，用于評估資本預算項目。

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